>>

: ,

 

- , , , , . , (income capital wealth) . , . (Adam Smith, 17231790) . . (Irving Fisher, 18671947), , , , (benefits) [Underdown, Taylor, . 126]. . (John R. Hicks, 1904 1989): , , , (,: [Hendriksen, , 143 144]). ( , .) , (. ).

: , () , () ( ) . , , -, () , -, . , ; . , : , , , , . : (1) ( ), (2) (3) , .

: , , (), , , . . , (. . ) , , , . . , , , , . . , . 318 - , , , , , 2 , . , . , , .

. , , . , - , , . .

, . -- , , , , , , , . , . , , , , . , ( ).

1. : (1) , (2) (3) . , , , .

    1 ., : [Levy, Sarnat, . 167169; , , , 203231]. , , , , . , , , : , , , , , , (.: [, . 7778]). . , , [, . 449485].

( ), ( ), () , ( ).

, ; , . , - 2.

    2 , 8,3; [, 2000, . 423434; ].

.

. (Economic Profit) , , () [, , , . 1, . 318], , .

. , . , , , , , , . , : . , , , .

: ; , , . : (), , , .

, , , . , , , , 3. , . -, ( ), . , ( , ) . , ; , - , , , . -, . -, / . -, , - , - . . , .

    3 , , : ! ( , , , , ., , : I , , 60 , , , 1 1018 , 1 / 1012 . ; , ),

* ; , . . , , p.l.o (Replacement cost of sales), .

. . . . : ; , , [, , 7778]4. . . ; , , [, . 3931, . . . . [ ., ., . 162], .

    4 , EVA, .

. (Market Comprehensive Income) , ( ). , . . , ( ), ( ), , .

(, ) (, ).

; , . . . (. . , ; ), , . . , , , . , , , . , , (. . 21.1).

, , . . , [, . 300]. , , .

, . . , ( : ). , . , , , , . .

, (13.2) , , , . (, - 3000 ), , , . , () (), :

  • , , () ;
  • , , .

, , . () () .

( ) , . . , , , , , , ( ) , . . , . - , . , , , ( ) . , , , .

. , () (Value Based Management, VBM), () (Economic Value Added, EVA). . (G. Bennett Stewart 111) 1991 . [Stewart]. EVA . , . (WACC) ( . 22). , . , , , . . . , , -. EVA; , , EVA , (Net Operating Profit Less Adjusted Taxes, NOPLAT), (Dollar Cost of Capital, DCC).

EVA = NOPLAT - DCC.                             (13.3)

EVA :

DCC = MVcWACC,                             (13.4)

NOPLAT = EBIT - ,                             (13.5)

MVc ( );
WACC ;
EBIT ( );
T .

, :

EVA = (EBIT - ) - MVcWACC.                             (13.6)

:

. , (, ), 36%, - (, β- - )5.

    5 (Capital Asset Pricing Model, ) . 20.3.

EVA : (13.3) NOPLAT , , . , EVA - . (. . ) , EVA . , EVA , , 6.

    6 EVA . , , EVA . , EVA ?. , : . , . , . EVA - , . (; 1980- . (residual income), . (., : [Anthony. Bearden, Bedford]). ? , . - , EVA , , . . , , EVA, , , , .

EVA () (Market Value Added, MV ) ( )

MVA = m - h.                             (13.8)

m ;
h () .

(13.8) .

EVA MVA . EVA , MVA , MVA , . , MVA , WACC (13.7).

, , , , . , , .

. (Accounting Profit) , , , (), , , , . : , . (13.1)7. ( ), ( ), .

    7 : . .: , 1999. (), ( : , !) , , (): ( 9/99) ( 10/99). () : (, , , . 1, . 318319; , , . 208210; , . 393J.

R , , . . , -. , , , , - , .

, , (, , ), : , - , - , , . , . , .

, , , , ', , I , ( .; [, 2001(a), , 367374]). , . , , .

. : [ , , 5961]8. (Concept of Physical Capital Maintenance) , . , . (Concept of Financial Capital Maintenance) , , , , .

    8 . . 21.2.

(. . 24.2).

, ( . .): MVh = 200, MVe 260 , 60 . . 12%, , . Ip = 1,12. , 2% 22%. ( ) ; , .

() . , .

. , 36 . . (260 - 224).

, .

. , 22 . . (260 - 238).

, , .

 

 

@Mail.ru mlm