>>

,

 

(Financial Leverage) - () () . . , . . . , , . , , , (. . 13.4). . , , , ( , , ).

, , .

. , . . , .

, , , .

, (, ) , ( ) , , , .

( ) .

, , , (. , ) - ( ).

0; , , . . , , ; (unlevered company). ( , ), , (highly levered company).

( ) , , ( ), , , ( ). , , . , , : , . (. . ), . , . . . , , . , , , .

( ) , , . , , , , . , . , (, ), , , , . .

(DFL) ; ; (DFLp) (DFLr).

, * , , , , , - . ; , - ( , , . .) , . . ( ). : ( ).

, DFLr

(. 14.2), (14.11) ( In).

, ( , ; , ), . DFLr . , ( ) . 1, , , , . , , , , ; . ( , , ) , .

, . , , . ( ) .

, .

, . . . , , , , , , . , .

.

, ; , . 20%. .

. 14.2 .

    , , 4 AA . . , , . . , , , , , AA 9,2% 6,0%, 12% 6%, ; (19,2% 18,4%), .

    , ; , ( ). , .

, , (.).

, (. .): 1 50, 2 40, 3 30, 30%.

. 14.3 , .

, , , ; , .

, ( ). . . , , , . . , .

, .

(. 14.4). (ROE) , 10%?

(14.12). . 14.5. . 14.6.

. 14.5

    1. , , . , , , . . . , 10% .

    2. . ROE ( ). , , ROE 2 . . 10% 15%. .

    3. (. 14.6).

     ROE

    . , . ( , ) ( , ). (50%).

    4. . , , . , ( , , ), : , .

 

 

@Mail.ru mlm